Luiz Carlos Bresser-Pereira, Paulo Gala e Eliane Araujo

Texto para Discussão EESP/FGV n.252, maio de 2010

Este trabalho tem como principal objetivo investigar as relações entre nível da taxa de câmbio real,
poupança externa e poupança doméstica no Brasil. Dentro do modelo aqui explorado, casos de
sobrevalorização excessiva do câmbio real levam à redução de margens de lucro nos setores de
produção de bens comercializáveis, resultando numa queda importante no nível de poupança agregada doméstica, bem como na substituição da poupança doméstica pela poupança externa. A análise econométrica realizada para a economia brasileira indica que há uma relação estável de longo prazo entre taxa de câmbio e poupança interna, e que desvalorizações relativas da taxa de câmbio real têm impactos positivos e significantes sobre a poupança doméstica no período estudado. Além disso, os resultados das estimativas confirmam a existência de substituição de poupança doméstica por poupança externa.